05.08.2022

Hérens Quality Asset Management AG

White Paper - Drei Gründe für Qualität

Seit Herbst 2021 hatten attraktiv bewertete Quality Unternehmen tendenziell Gegenwind. Zeitlich und regional war der Gegenwind relativ uniform, was dafürspricht, dass attraktiv bewertete Qualitätsunternehmen als systematischer Investmentstil unter Druck stehen. Diesen Gegenwind haben im Übrigen nicht nur die HQAM Quality Portfolios erfahren, sondern grundsätzlich alle von HQAM identifizierten systematischen Quality Anbieter.

Das Marktumfeld hat sich seit Herbst 2021 dahingehend verändert, dass die Notenbanken einen Ausweg aus der ultra-expansiven Geldpolitik suchen. Des Weiteren ist die Inflation auf Grund der Geldpolitik, der aufgeschobenen Nachfrage der Post-Corona-Ära und den gestörten Lieferketten global hochgeschnellt. Befeuert wird diese Entwicklung zudem durch die sicherheitspolitischen Anspannungen infolge des Angriffs Russlands auf die Ukraine. Alle diese Problemfelder sind auch eine Gefahr für die globalen Wachstumsperspektiven. In einem unsicheren Marktumfeld lieferten die Quality Portfolios in der Vergangenheit einen sicheren Hafen. Allerdings stellte sich dieses Verhalten in der Vergangenheit erst nach der Erholung von einem Schock ein, wenn die Märkte wieder eine rationale Neubeurteilung des Marktumfeldes vornehmen können. Wie lange dieser Prozess der Anpassung an das neue Marktumfeld dauert, ist erfahrungsgemäss nicht abschätzbar – z.B. während der Finanzkrise dauerte dies rund 1 Jahr, während der COVID-Krise nur knapp 2 Monate - und ist immer mit einer hohen Volatilität verbunden.

Mit der folgenden Analyse will Hérens Quality Asset Management (HQAM) aufzeigen, weshalb aktuell trotzdem ein gutes Umfeld für Quality Anlagen besteht. Hierzu werden drei Gründe besprochen, die belegen, dass mo-mentan ein günstiger Zeitpunkt ist und es zudem ökonomisch sinnvoll ist, in Quality einzusteigen. Des Weiteren wird aufgezeigt, dass es trotz zum Teil enttäuschender kurzfristiger Ergebnisse vor allem seit Anfang 2022 ein schlechter Zeitpunkt ist, aus Quality auszusteigen.
 
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